金(jīn)融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气(脱销什么意思啊，什么叫做脱销qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯脱销什么意思啊，什么叫做脱销、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌(diē)势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束(shù)乃至降息(xī)已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预(yù)计(jì)从加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍(réng)有(yǒu)近一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的(de)不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注(zhù)海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行(xíng)情，当前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预(yù)期将会(huì)继(jì)续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多(duō)配置(zhì)依然是核心(xīn)建议(yì)。

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