今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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