一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(y千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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