“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023Medical staff可数吗，stuff年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。Medical staff可数吗，stuff>

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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