美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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