昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yu发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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