在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译p>

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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