关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过(马美如简介guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年马美如简介”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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