一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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