“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tu压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ì)的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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