用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

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　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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