近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mà顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪o)易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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