北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)子集是什么意思，非空真子集是什么意思取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这(zhè)不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的(de)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意子集是什么意思，非空真子集是什么意思(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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