“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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