4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日不朽的意思新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng不朽的意思)长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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