而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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