一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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