周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

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　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好>

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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