4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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