“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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