“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大(dàarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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