个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìnaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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