美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(lu钟南山为什么被说成钟百亿ò)地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)钟南山为什么被说成钟百亿润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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