金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。 <什么是等量关系式，什么是等量关系四年级/p>

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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