在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。<为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭/p>

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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