今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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