随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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