在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(j不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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