财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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