射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(pi广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常àn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入(rù)了(le)华兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一系(xì)列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和(hé)销售，下(xià)游应用(yòng)领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了(le)对外融(róng)资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三(sān)轮(lún)融资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大(dà)基(jī)金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大基金二(èr)期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时(shí)间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期(qī)，也让(ràng)资(zī)本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相(xi广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常āng)差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频(pín)龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在(zài)中低(dī)端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常再卷(juǎn)价格(gé)，进(jìn)一步压低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数(shù)据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的(de)市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列(liè)。

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