财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基(jī)数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢rong>，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调(diào)整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。