景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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