苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义

　　财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧处于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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