一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lá张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语i)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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