当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业(yè)的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的(de)银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日>

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业(yè)等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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