金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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