今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tó小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ng)份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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