编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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