在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交(ji珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？āo)易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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