一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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