5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差(反函数的性质是什么意思，反函数得性质chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(反函数的性质是什么意思，反函数得性质zi)。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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