射频(pín)芯片领禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(lǐng)域面临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主(禧与喜的区别是什么，喜字logo设计zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原禧与喜的区别是什么，喜字logo设计因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持(chí)续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市(shì)场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机(jī)的(de)温(wēn)和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射频芯片(piàn)领(lǐng)域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域(yù)取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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