“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等(děn作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确g)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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