昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％一个男人出轨了还爱自己的老婆吗，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，一个男人出轨了还爱自己的老婆吗黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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