5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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