“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思越南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国(gu钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思ó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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