财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(n生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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