财(cái)联(lián)社(shè)5月6日讯(xùn)（编辑 若宇）黄金现货价格(gé)本周(zhōu)四一度冲上2080美(měi)元/盎司一线，创历史新(xīn)高(gāo)。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年10月低(dī)点(diǎn)以来股价均接(jiē)近翻倍。

　　黄金价格的(de)持续攀(pān)升，引来众多投资者的目(mù)光。国泰(tài)君安刘越男等(děng)人在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同(tóng)期(qī)高基数(shù)下黄金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后(hòu)逐步(bù)进入Q2同(tóng)期(qī)低基数(shù)，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价(jià)稳(wěn)步上行预期提振长期(qī)需(xū)求，存(cún)货(huò)增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需求(qiú)及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆(qìng)需求显著(zhù)回补(bǔ)，同店开(kāi)店有望匹配释放，长三角地区表现(xiàn)尤其值(zhí)得期待；其三，古法金(jīn)中(zhōng)流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利(lì)润弹性。

　　关于(yú)黄(huáng)金(jīn)珠宝板块行情的可持续(xù)性，德邦(bāng)证券郑澄怀在(zài)5月5日(rì)研报中分析，从国(guó)际金价来看，全球(qiú)地缘政治的不确定性、美国经(jīng)济衰退的不(bù)确(què)定性等因素均有望(wàng)对金价形成长期支撑(chēng)。从国内消(xiāo)费复(fù)苏的节奏来看(kàn)，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新(xīn)性的产品设(shè)计(jì)，以及积极的渠(qú)道扩(kuò)张策略下，持(chí)续提升(shēng)市场占有(yǒu)率，平稳兑现业绩增长。当前(qián)黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块估值基(jī)本处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)枢水平(píng)，仍具有较大的投资吸引力(lì)。

　　中国(guó)银河(hé)证券研(yán)究(jiū)院甄唯萱在研(yán)报(bào)中指出(chū)，预期国内金银(yín)珠宝市场规模未(wèi)来将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快(kuài)，年复(fù)合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银珠宝行业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最快(kuài)，2018-2021年间的复合(hé)增(zēng)长率为5.9％，预(yù)计未来5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行(xíng)业(yè)的(de)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好产(chǎn)业(yè)链(liàn)来(lái)看，主要(yào)包括上(shàng)游黄金、钻石等(děng)原材(cái)料供(gōng)应，中游的(de)制造设计及下(xià)游的终端(duān)零(líng)售环节，其中下游环节的附加值(zhí)较高，盈利(lì)能力(lì)较强(qiáng)。

　　国信证(zhèng)券研(yán)报中指出，下游零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平(píng)，黄金品(pǐn)类(lèi)零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相(xiāng)关企业(yè)通(tōng)过(guò)强势的渠道(dào)建设以提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的(de)角度(dù)来(lái)看，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行业市占率前十的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其余8个(gè)均为国产(chǎn)品牌集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行(xíng)业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在(zài)2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全统计，相关上市公司包(bāo)括萃华珠宝(bǎo)、曼卡龙、菜(cài)百股份、潮宏(hóng)基、老(lǎo)凤祥和周大生等(děng)，具(jù)体情(qíng)况如下：

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