美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了(le)周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市遭天谴什么意思，天谴什么意思解释场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的(de)利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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