4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企(q作家许地山简介，许地山简介资料ǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单作家许地山简介，许地山简介资料明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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